La disminución del saldo de ether (ETH) en los exchanges centralizados ha despertado interés en el mercado, siendo interpretada por algunos como una señal alcista. Sin embargo, para el desarrollador y comentarista conocido como «Jrag.eth», esta lectura parte de un supuesto obsoleto en el ecosistema actual.
### Cambios en la relación entre reservas en exchanges y presión de venta
Según datos que comparan el porcentaje de balances de bitcoin y ETH en exchanges con la evolución del precio, se observa que ETH ha experimentado una caída acelerada en su suministro disponible en casas de intercambio, llegando al 8,84% del total a finales de noviembre de 2025. Esta disminución se ha intensificado desde mediados de 2024, incluso en períodos de estabilidad de precios. Esta divergencia refuerza la idea de que la relación entre reservas en exchanges y presión de venta ha cambiado.
### ETH se desplaza desde los CEX hacia los DEX
Jrag.eth señala que el capital que sale de exchanges centralizados se dirige hacia protocolos DeFi, donde la actividad de compraventa continúa. Los usuarios ahora intercambian ether por stablecoins directamente en protocolos descentralizados utilizando pools de liquidez automatizados. Este cambio ha llevado a una disminución significativa de la actividad vendedora en los exchanges centralizados, lo que ha modificado la interpretación de la disminución de ETH disponible como evidencia de escasez estructural.
### 3 posibles razones de la disminución de ETH en exchanges
En un análisis previo, se mencionaron tres posibles razones para la caída de ETH en exchanges: movimientos hacia wallets personales o DeFi, compras retiradas a autocustodia y reestructuración de direcciones internas por parte de exchanges. Aunque en ese momento la tesis predominante era la segunda, el cambio estructural en el mercado actual hace que la interpretación de las reservas como señal alcista sea insuficiente.
Jrag.eth destaca que la crítica a esta métrica no implica pesimismo sobre ETH, ya que sigue siendo optimista respecto al activo digital. La fortaleza de Ethereum se refleja más en el crecimiento de su actividad on-chain que en indicadores tradicionales, especialmente en un ecosistema DeFi que concentra cada vez más liquidez y volumen de negociación.
En conclusión, la disminución de ETH en exchanges no necesariamente indica escasez en el lado vendedor, ya que gran parte de la actividad vendedora ahora ocurre en protocolos descentralizados. El mercado de criptomonedas está operando bajo dinámicas nuevas, donde la presión vendedora ya no se limita a los exchanges centralizados, lo que hace que la métrica de saldo en exchanges pierda relevancia para anticipar movimientos de precio.
