Tras un período de alta volatilidad en el mercado argentino, diciembre parece mantener la calma que se experimentó en noviembre. Sin embargo, este mes presenta particularidades estacionales que pueden afectar el comportamiento del dólar, la inflación y, sobre todo, las tasas de interés.
### Tasas de interés: ¿seguirán bajando?
Según Guillermo Barbero, socio de First Capital, aunque hay indicios de que las tasas podrían disminuir un poco más, aún no se observa esa tendencia. El fin de año suele ser complicado para las tasas debido a movimientos adicionales de capitales por cuestiones impositivas que pueden impactar negativamente en los intereses.
### La importancia de las licitaciones del Tesoro
Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores, señaló que diciembre es un mes en el que aumenta la demanda de pesos debido a diversos factores como el pago del aguinaldo y las vacaciones. Destacó la relevancia de las licitaciones del Tesoro, como la reciente del miércoles, que logró una alta renovación de deuda, evitando dejar pesos disponibles para cubrir la demanda estacional.
La próxima licitación, programada para el 11 de diciembre, se presenta como una oportunidad para evitar un estrangulamiento económico al permitir que los pesos circulen en la economía. María Castiglioni de C&T coincidió en que un ‘rollover’ menor al 100% no sería un problema en este contexto de mayor demanda estacional de pesos.
### Perspectivas sobre el dólar e inflación
Florencia Fiorentin, economista de Epyca, prevé un escenario cambiario similar al de noviembre, con presiones más fuertes en enero y febrero debido a vencimientos y demanda de dólares por vacaciones. Castiglioni también espera que el esquema de bandas se mantenga, con un comportamiento del dólar relativamente estable.
En cuanto a la inflación, se proyecta que diciembre podría registrar una menor inflación que en meses anteriores, como resultado de la volatilidad y la incertidumbre del mercado. Sin embargo, Repetto advierte que diciembre es estacionalmente un mes de inflación alta, por lo que no sería sorprendente que cierre el año con un índice alrededor del 2% o incluso 2.5%.
En resumen, diciembre se presenta como un mes clave para el mercado argentino, con desafíos en cuanto a tasas de interés, comportamiento del dólar e inflación. La estabilidad económica dependerá en gran medida de cómo se gestionen estos factores en el cierre del año.
